Свопы

Своп {swap) — это всего лишь то, что заключено в самом его названии — «обмен». Две стороны соглашаются обменяться чем-либо, обычно обязательствами по совершению конкретных потоков платежей. Сегодня большинство свопов включает либо валюту, либо платежи по процентам. Чтобы проиллюстрировать своп на процентные ставки, предположим, что у компании S имеются выпущенные в обращение облигации на сумму 100 млн долларов со сроком погашения 20 лет и переменной доходностью, в то время как у компании F — выпущенные в обращение облигации на сумму 100 млн долларов со сроком погашения 20 лет и фиксированной доходностью. Таким образом, у каждой компании имеется обязательство создать поток процентных платежей, но один поток платежей является фиксированным, а другой — изменяется в зависимости от движения процентных ставок.

Теперь предположим, что у компании S имеются постоянные потоки денежных средств и она хочет зафиксировать стоимость своих долговых обязательств. У компании F имеются потоки денежных средств, которые колеблются вместе с изменениями в экономике, увеличиваясь, когда экономика сильна, и уменьшаясь, когда экономика ослабевает. Учитывая, что процентные ставки также движутся вверх и вниз вместе с экономикой, компания F пришла к заключению, что ей было бы гораздо выгоднее эмитировать облигации с плавающими процентными ставками. Если компании обменяются своими обязательствами по платежам, мы будем иметь дело со свопом на процентные ставки (interest rate swap). В нижней части показано, что чистые потоки денежных средств для компании S имеют фиксированную ставку, а чистые денежные потоки для компании F — плавающую. Теперь компании S необходимо будет совершать фиксированные платежи, которые согласованы с ее постоянными входящими потоками денежных средств, а компания F будет иметь менее, с ее точки зрения, рискованные обязательства по плавающей ставке. Интересует оборудование для мясопереработки? Обратитесь в компанию СПб МЯСОМОЛМАШ. Вся продукция, представленная здесь, изготовлена из прочной инструментальной стали и устойчива к коррозии.

Наш пример показывает, каким образом свопы могут снизить риск, позволяя каждой компании согласовать изменчивость ее процентных платежей с изменчивостью ее потоков денежных средств. Ограничивая риск, свопы способны также понизить и эффективную стоимость долговых обязательств. Рассмотрим такой пример. Компания Antron Corporation с высоким кредитным рейтингом может выпустить либо долговые обязательства с плавающей ставкой, равной Лондонской ставке предложения по межбанковским депозитам /./вОЯ+1%,1 либо долговые обязательства с фиксированной ставкой 10%. Компания Bosworth Industries имеет меньшую кредитоспособность, поэтому стоимость ее долговых обязательств с плавающей ставкой составит LIBOR + 1,5%, а стоимость ее долговых обязательств с фиксированной ставкой будет 10,4%.

• http://spravkavspb.ru